中信证券：叙事鼓励、加价催化趋势抓续

叙事鼓励、加价催化，当今仍是驱动行情的主要方式。其中，贵金属、充换电与电力拓荒、大量化工等典型的热潮幅行业为偏情谊驱动；智驾、传媒与游戏、东说念主形机器东说念主、白酒等涨幅并不高的行业也偏情谊驱动；也有一些涨幅异常高的行业被归类于偏基本面驱动，如稀土与小金属、风电、芯片遐想等；个别涨幅一般但谈论热度很高的行业反而被归类于基本面主导，如北好意思AI算力、水泥建材。

岂论是事件催化照旧量价层面的信号，加价和AI两大叙事鼓励的脚迹齐仍在安全区，伊朗地缘风险的爆发以及两会前后“反内卷”联系政策预期的升温可能还会延续加强加价脚迹。从确立层面来看，AI敞口+供给不竭=加价预期，臆想加价驱动的行情在3月还将抓续。

华泰证券：原宥政策博弈品种

春季躁动是A股市集笃定性较强的日期效应之一，本次春季躁动出现显着的前置特征。本年日期效应的底层逻辑或仍然有用，但或与往年呈现一定各别：1）节后成交额高位表征流动性充裕的基石仍在，但风险溢价进一步冲破的能见度裁汰，大盘上行斜率比拟前几年或有放缓，挖掘结构性契机的必要性增强；2）作风上，节后资金由科技切向周期激勉作风切换是否提前的疑问，臆想作风由小盘向大盘切换仍需要剩余流动性拐点、大盘价值股的景气树立趋势、资金面的联接，不雅察窗口期或在3—4月。确立上，建议原宥主题投资和景气策略，主题优先原宥政策主张，景气原宥通讯拓荒、小金属、珍稀金属，电板、建材等。

申万宏源：也谈谈“HALO交往”

春节后，A股对始终科技叙事的反应偏弱，对当下可见的“新老经济通胀”反应异常积极。这与“HALO交往”在A股的映射联系，也与好意思联储宽松预期扰动，A股科技叙事行情演绎此前已相对充分联系。臆想中期还有“第二阶段高涨”，更可能启动的窗口是2026年中前后。两阶段高涨行情，领涨板块和作风是一脉相通的，这个期间的“通胀资产”即是科技+策略资源。短期可见度高的通胀主张，是占优结构的主要开首：有限产催化的周期品(钢铁、煤炭)短期贴近高涨，但3—4月需求考据期，加价的抓续性存疑。顺周期确立依然建议聚焦策略资产通胀(有色金属、基础化工、石油、油运)。新经济通胀向传统经济的映射，依然是短期最强主张，原宥内燃机、玻纤、光纤、存储的投资契机。

招商证券：地缘冲突加重，原宥资源科技

预测3月，指数仍在前期高点隔邻颠簸。由于前期监管开释降温信号和ETF大幅流出，市集不再聘请遑急权重股。中枢指数在翌日一段时分将以颠簸为主。3月行将召开两会以及流露“十五五”筹办，市集也会围绕政策预期和落田主张交往。地缘成为影响A股最环节的角落变量，好意思伊样貌走向将会影响后续大量商品走势和寰球宏不雅逻辑，此外中好意思之间的相通交流亦然环节事件，市集作风会更加平衡，中小盘可能延续占优，顺周期加价扩散和AI硬件扩散依然是中枢干线。建议要点原宥有色金属（工业金属、能源金属、小金属）、基础化工、机械拓荒（自动化拓荒、工程机械）、电力拓荒（电板、电网拓荒、风电拓荒）、电子（半导体）、公用干事（电力）等。

中信建投：地缘冲突升温，资产重估

近期表里部扰出发分有所增加，多空力量仍在拉力角逐，春季行情臆想过问尾声，市集由上行期转向颠簸阶段。好意思伊地缘冲突短期难以缓解，国外油价和贵金属价钱可能因此抓续强势，策略资产有望始终溢价。AI算力需乞降成本开支强盛推广，AI算力外溢带动细分产业加价值得原宥，有望在2026年变胜利绩结束的强笃定性。“HALO”交往正在席卷寰球，什物质产板块迎来价值重估，聚焦高壁垒实体资产和AI基建增量材干。行业要点原宥：石油石化、油运、有色、军工、半导体、电力拓荒、AI产业链等。

广发证券：若何看所谓2028年“寰球智能危急”？

“技能替代服务”的不雅点险些在每一轮技能变革时齐会出现，但决定社会服务的不啻是技能规则，还有更为第一性的经济规则。技能卓越对服务的影响由两种力量组成：一是替代效应，技能卓越将劳能源从某些任务中挤出；二是收复效应，技能卓越会创造出东说念主类具有比较上风的新复杂任务，NBA篮球下注app官方版从而回话劳能源份额。从历史来看，技能卓越举座是救助“服务中性”假说的。面前寰球股市呈“欧日新兴强、好意思股独弱”模式。好意思股避险情谊升温，亮眼财报不抵市集对AI颠覆与银行业信贷风险担忧，重迭通胀韧性、鹰派预期昂首，科技巨头承压，回绝能源红利占优。中国资产则呈“A股强、港股弱，中概承压”模式。A股“估值推广、宽度上升”与口头增长周期好转共振，中盘优于两头，有色带动周期、算力带动通讯成为干线。

国金证券：中国即HALO，什物即方舟

当来世界面临科技挑战产业顺次，地区冲突挑战寰球化顺次，在顺次喜悦期被渐忘的什物质产将具有系统环节性。投资者的原宥点一方面转向AI拉动的基础行径和资源品界限；一方面初始担忧AI关于扫数高附加值+轻资产行业的负面影响，同期跟着“HALO”观念的提议，不易被AI取代的界限也成为了担忧下的遁迹所。比拟于好意思股，A股营收辨认贴近于采矿业、制造业等不易被AI取代的行业，且大大齐行业中A股上市公司有形资产占总资产比重通常高于同业业的好意思股上市公司。寰球投资者可能会发现，我方苦苦寻找的不被颠覆的HALO资产，将鲁莽辨认于中国市聚积，中国资产的产能价值将具有不成替代性，“出产力即是钞票”将逐渐照进施行，中国制造业资产重估已经初始，资金回流+内需树立相同在途。

西部证券：康波忽视期的全面加快

2026年，忽视期的“三不变”决定了趋势闲隙过问加快阶段——RMB增值的主张不变，调控的是节律；寰球二次通胀的主张不变；逆寰球化与商品超等周期的主张不变。凭据历史劝诫：在干戈阶段，信用货币会以惊东说念主的速率贬值，这照旧过将结束为商品价钱的急速高涨，要喜爱商品的超等周期。以上“三不变”决定了2026年趋势并非回荡，而是加快。1978年底，伊朗伊斯兰立异爆发，并激勉第二次石油危急；而2026年好意思以对伊干戈爆发，也将带动商品超等周期走向新的阶段。对A股而言，和蔼通胀将在2026年结束为一轮属于追逐国的喜悦（真金不怕火葬、贵金属、有色金属、煤炭、油运等）。

华创证券：矍铄再通胀牛市干线

市集节前诊疗或已到位，春节后交投情谊回温显着。慢涨快跌的高夏普特征更加显着，源于投融履历局逆转、解放现款流充沛与ROE新旧动能挽回。流动性抓续改善、企业资金显着活化带动通胀回首与企业盈利好转，进一步消化估值以鼓励股市延续走牛，矍铄再通胀牛市干线。确立主张一方面原宥顺周期五朵金花（有色/化工/建材/钢铁/机械），收货于供给不竭急切+需求新旧动能挽回；另一方面聚焦受两会+“十五五”催化的科创，原宥近期ETF资金流入的通讯拓荒、卫星通讯、机器东说念主等。

长江证券：两会前后买什么？

历史劝诫标明，历次“五年筹办”首年的两会窗口期，市集有更大约率围绕往日筹办的产业干线张开。从资金面看，市集处于牛市期间，两会前后A股市集阐扬与融资余额走势高度联系。在两会政策救助下，臆想翌日A股市集或延续颠簸上行走势，延续看好慢牛行情。臆想两会政策与“十五五”筹办的干线主张相一致，要点原宥四条干线：一是在宏不雅地缘摩擦和能源立异的影响下，原宥金属等矿资源、新旧能源等主张；二是在世界长入大市集方朝上，原宥提质升级的要点产业如化工、机械、船舶等；三是在科技产业立异方面，原宥AI基建和硬科技主张，如算力、存力、电力联系细分产业链；四是在扩内需的政策救助下，原宥服务耗尽，如航空、栈房等。

责编：王璐璐

排版：刘珺宇

校对：刘榕枝

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